ASCOTT TRUST (HMN.SGX) 发布了1H2020 report,先看看财务数据:

  • Revenue下滑16%,1H2020为SGD208.5mil,1H2019为SGD248.4mil
  • Gross profit下滑28%,1H2020为SGD88.6mil,1H2019为SGD122.3mil
  • distribution per unit下滑69%,1H2020为1.05cent(SGD)per unit,1H2019为3.43cent(SGD)per unit
  • RevPAU 下滑52%,1H2020为SGD146,1H2019为SGD70

Ascott 宣布派息1.05cent (SGD) per unit,ex-date 5/8/2020,payment date 28/8/2020

Covid 19对Ascott的打击是巨大的,Ascott的收益基本上分为3部分,master lease, management contract with minimum guaranteed income,management contract。

  1. master lease 就是无论如何都必须交付租金,1H2020贡献了SGD52.2mil 或 58.9% gross profit (1H2019贡献SGD34.5mil或28.2%)
  2. management contract with minimum guaranteed income 就是固定租金 + 旅馆浮动收入,1H2020贡献了SGD6.5mil 或 7.3% gross profit (1H2019贡献SGD11.6mil或9.4%)
  3. management contract 就是旅馆浮动收入,1H2020贡献了SGD29.9mil 或 33.74% gross profit (1H2019贡献SGD76.2mil或62.3%)

可以看到的是,management contract下滑幅度惊人,从SGD76.2mil下滑至SGD29.9mil,而master lease从SGD34.5mil上升至SGD52.2mil,那是由于Ascendas Hospitality Trust纳入Ascott Trust后带来了8间master lease的旅馆。

Ascott为了帮助租户,法国4间本以master lease经营的旅馆调整为management contract(为期1年),英国3间以management contract with minimum guaranteed income同样调整为management contract(为期1年)所以下季度有可能更差。

在1H2020期间,甚至有21间旅馆由于低需求或当地政策下暂时关闭,当中的12间已经恢复营业,7间打算在3Q2020营业。

虽然看似情况严峻,Ascott只有在英国与美国市场(以management contract经营旅馆)分别录得GBP100k,USD2.4mil的亏损。

有趣的是,Ascott趁机调整总值SGD250mil的perpetual noate利息,从4.68% p.a. 下滑至 3.07% p.a. 每年节省SGD4mil.

目前Ascott手握SGD620mil的现金,预计最差的情况 – 零收入下,Ascoot可以维持2年。加上在July 2020,Ascott以SGD191.4mil出售了2间产业,分别为Ascott Guangzhou in China and Citadines Didot Montparnasse Paris in France。

加上出售产业所得,Ascott将持有SGD811.4mil,要维持目前半年1cent(SGD)per unit的股息,一年只需花费SGD65.2mil,保持半年1cent的股息,根本没难度。

对比2019年,1H2020旅管游客人数大跌44%,Ascott预计2020财政年旅管游客人数将大跌58% – 78%,挑战刚刚才开始,看来下季度会更不好,幸好Ascott 不缺粮草。

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