KIPREIT(5280.KLSE) 发布了4Q2020季度报告,先看财务数据:

  • Revenue上升4.3%,4Q2020 RM16.9mil,4Q2019 RM16.2mil
  • net property income上升17%,4Q2020 RM13.2mil,4Q2019 RM11.3mil
  • distribution per unit上升0.6%,4Q2020为1.53cent(RM) per unit,4Q2019为1.52cent(RM) per unit

Kipreit宣布派息1.53cent(RM)per unit,ex-date 12 Aug 2020, payment date 27 Aug 2020。

从表面看来,Kipreit似乎不受影响,股息还越来越多,可是,实情是,对比3Q2020,Kipreit下滑了不少,对比3Q2020:

  • Revenue下滑12.96%,4Q2020 RM16.9mil,3Q2020 RM19.4mil
  • net property income下滑9.1%,4Q2020 RM13.2mil,3Q2020 RM14.6mil
  • distribution per unit上升,4Q2020为1.53cent(RM)per unit,3Q2020为1.52cent(RM)per unit

为何revenue & net property inocome下滑,可是distribution per unit上升呢?原来是因为Kipreit在本季度dividend payout ratio为103%,也就是说赚RM100,用老本给RM103,就是为了让股息看起来不断增加。

若我们再看深入一些,还可以看到以下的毛病:

  1. 对比4Q2019,南部3间产业产业revenue下滑RM1.8mil,或17.55%。中部3间产业下滑1.5mil,或26.05%。4Q2019尚未完成北部Aeon Kinta City收购,所以说若不是有Aeon Kinta City的收益,Kipreit revenue将下滑20.68%
  2. Kipreit其实在这季度收取了便宜的management fee RM1.15mil 以保持股息,4Q2019为RM1.2mil,3Q2020为RM1.45mil。
  3. net lost in property value RM13.1mil,虽然这是unrealised expenses,可是证明了Kipreit的产业正在贬值。

对于这季度的Revenue和net property income的下滑,Kipreit归咎于它们在MCO期间给予租户总值RM2.2mil的租金回扣。南部产业由于错失Bazaar Ramadhan额外租金,中部KIPMall Bangi面对occupancy下滑。

Kipreit没有给予任何occupancy rate或Wale详情。

根据2019年报,kipreit的贷款100%为浮动利息,目前Opr下滑,预计可节省更多利息。

其实,身为一只零售产托,KIPREIT的表现无可挑剔,对比其他的零售产托在MCO期间,股息下滑超过50%

同时,我欣赏它为了保持股息给老本或降低management fee的行为。

对于1Q2021的预测,若rental rebate不再继续,估计Kipreit可以保持1.52-1.55cent(RM)per unit的股息。2Q2021才是Kipreit的重点,Aeon kinta mall将提高租金至RM15mil,预计能提高年派息0.25cent(RM)per unit,或每季度股息提升0.06cent(RM)per unit

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