SPHREIT (SK6U.SGX) 24 July 2013上市新加坡股市交易所,以零售产业为主的产业信托,目前的Sponsor为Singapore Press Holdings Limited,亚洲最大的资讯媒体。目前持有5间产业,3间在新加坡,2间在澳洲。   必须强调的是,SPHREIT的财长年比较特殊,1Q是Sept, Oct, Nov, 2Q是Dec, Jan, Feb, 3Q是Mar, Apr, May, 4Q是Jun, July, Aug,与一般上的REIT有些差别

SPHREIT旗下产业:

  • PARAGON,位于新加坡Orchard Road的商场,市值SGD2.745bil,occupancy rate 99.8%,当中223,098 sq ft被Paragon Medical租用,目前提供90个医疗专科。
  • The Clementi Mall,位于新加坡商场,估值只有SGD597mil,occupancy rate 100%
  • The Rail Mall,位于新加坡商场,估值SGD63.8mil,occupancy rate 84.3%
  • Figtree Grove Shopping Centre,持有85%,位于澳洲的商场,估值SGD192mil,occupancy rate 99.2%
  • 2020 DEC 完成收购WESTFIELD MARION SHOPPING CENTRE, SPHREIT拥有50%持有权,估值SGD635mil,目前的occupancy rate 99.3%

2016/2017 to 2018/2019 performance:

  • revenue处于上升趋势,16/17 SGD212.7mil,17/18 SGD211.8mil,18/19 SGD228.6mil
  • net property income处于上升趋势,16/17 SGD168mil,17/18 SGD166mil,18/19 SGD179mil
  • distribution per unit连续三年上升,16/17年5.53cent(SGD)per unit,17/18年5.54cent(SGD)per unit,18/19年5.6cent(SGD)per unit

1H2019/2020 performance:

  • Revenue上升19.2%,1H2019/2020 SGD133.4mil,1H2018/2019 SGD111.9mil
  • net property income上升18.1%,1H2019/2020 SGD103mil ,1H2018/2019 SGD87mil
  • Income available for distribution上升6.1%,1H2019/2020 SGD77.3mil ,1H2018/2019 SGD72.8mil
  • distribution per unit下滑38.9%,2个季度派发1.68cent(SGD)per unit,去年同期2.75cent(SGD)per unit

为了收购WESTFIELD MARION SHOPPING CENTRE,SPHREIT分别通过perpetual note以及private placement集资,发行总值SGD300milperpetual note以及总值SGD164mil的总共156,645,000 units。发行了不少unit & perpetual note后,SPHREIT录得distribiutable income per unit 2.8cent(SGD) per unit,并不会比去年同期差,问题是公司为了保持现金,保留了SGD33.3mil distributable income,导致最终股息大幅下滑。

3Q2019/2020 performance

来到最新的季度,由于新加坡金管局的新措施,SPHREIT没有发布财务数据,但是宣布派发股息0.5cent(SGD)per unit。在没有财务数据,盲人摸象下,根本不可能知道3Q的股息是2Q带下来或是本季度的收益。3Q2019/2020影响最大的当然是circuit breaker measures 从7 April 2020到jun 2020才结束,文告中提及,公司将视乎情况给予50%或100%租金减免。

若估计3Q2019/2020 revenue减60%,则distributable income 为亏损SGD3mil,或-0.1cent(SGD)per unit。而0.5cent (SGD) per unit的股息相等于SGD13.8mil

预计4Q2019/2020 performance

若估计无误。2Q2019/2020保留的SGD33.3mil减去3Q2019/2020 股息SGD13.8mil,还保留着SGD19.5mil(0.6cent per unit)的资金。同时,预计4Q circuit breaker结束后,这季度revenue下滑15%的话,预计distributable income per unit为0.9cent per unit, 若SPHREIT派发这季度收益加上保留的资金, 股息大约为1.46cent(SGD)per unit. 可是我觉得SPHREIT不会一次过派发所有资金.

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