LINK REIT (00823.HKSE)

LINK REIT(00823.HKSE) 你可能没听过,不过我相信产托投资者一定听过link reit的中文名 – 领展,或过去被叫做领汇 – 产托界的明星,业务成长最快的产托,没有之一。2005年至2019年,产业估值复合增长率为14.4%。过去5年,股息复合增长率为10.3% 。以市值计算,亚洲最大的产托,以及世界上最大的零售产托之一。

先说说它的威风史,这只产托有政治色彩,当年房委会面对财政压力,分拆停车场以及商场也 – 公屋商场私有化,最终成立领汇基金 – 也就是领展的前身,重要的是香港政府,并不持有任何领展股份。

2005年上市香港交易所,IPO价格为HKD9.7至HKD10.3,惊人的是过去14年28次派息,总共派发了HKD21.77股息,已经是IPO价格的两倍,同时,今天25/5/2020的闭市价为HKD59.2,过去股价最高峰,接近HKD100。

目前领展的产业总估值大约为HKD218bil,相比新加坡的巨无霸,capitaland mall trust(C61U.SGX)的产业估值SGD10.4bil,是capitaland mall trust的4倍,比马来西亚最大的产业信托KLCC(5235ss.KLSE)大7倍,最恐怖的是领展的gearing ratio仅仅为10.7%,而小它4倍的capitaland mall trust则高达35%

必须注意的是,领展的生意模式不可被复制,过去它购入公屋商场后,进行翻新增值,释放产业价后值提高租金,同时提高估值,再寻求发展资金。2014年开始,领展开始出售产业,这么多年来卖了58间物业。2015年开始,加入物业发展,第一件物业在2019年完工,也就是目前旗下估值最高的The Quayside。领展2014年开始进军中国,2019年进军澳洲。

领展旗下产业总计133间

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