LINK REIT (00823.HKSE) 发布了2H2020 INTERIM REPORT,由于这是2H2020,我们就看全年收益吧,先看看财务数据:

  • Revenue上升6.78%,2019年HKD10bil,2020年HKD10.7bil
  • Net property income上升6.9%,2019年HKD7.69bil,2020年HKD8.22bil
  • Distribution per unit 上升5.9%,2019年HKD2.7117 per unit,2020年HKD2.8719 per unit
  • NAV per unit 下滑 13.26%,2019年HKD89.48 per unit,2020年HKD77.61 per unit
  • Gearing ratio 上升 6%,2019年10.7%,2020年 16.7%

LINK REIT宣布派发HKD1.4572 per unit,ex-date 12Jun2020,payment date 30Jun2020

令人意外的是Nav per unit的下滑,以及Gearing ratio的上升,都归咎于产业估值下滑,数额为HKD25.3bil,或11.6%,目前产业总估值为HKD193.2bil(2019年HKD218.5bil)那是由于估价师预计产业未来收入将减少而做出的调整。

LINK REIT涉足三个领域,分别是零售,停车场,Office

  • 零售贡献大约70%revenue,本财政年Revenue录得2.7%成长,可是Occupancy rate下滑至96.5%(2019:97.1%)Covid 19以及社交距离影响food & beverage商店,在APR2020,美容院以及健身室甚至被政府喝令关闭。LINK REIT准备了HKD300mil协助租户,33.33香港租户获得不同程度的协助。必须注意的是2021财政年25.5%租约(以revenue计算)即将期满
  • 停车场收入稳定,录得4.2% reveneue成长
  • Office方面,2019落成的The Quayside录得80% occupancy rate,楼下的Retail则录得72% occupancy rate。澳洲的office – 100 Market Street则在 7 Apr 2020才完成收购。

值得注意的是, 中国产业表现出惊人的成长, revenue & net property income 分别成长41.1% & 38.5% 可是3月与4月由于Covid19的影响, 许多商店被逼关闭, 也流失不少人流, 直至may2020人流才恢复60% 令人鼓舞的是2021财政年, 中国产业23.6%租约(以revenue计算)即将期满, 期待公司能提升40%租金

2020财政年, link reit投入HKD789mil完成了7项产业增值工程,同时目前正进行4项产业增值工程以及计划19项工程.值得注意的是CentralWalk in Shenzhen将在Sept2020开工,那是LINK REIT中国产业的第一个增值工程。而通过产业增值工程提升租金一直是LINK REIT的强项,且看中国市场吃不吃这一套。

同时,市场上有许多对于link reit的下一步收购方向,有传闻说正与Intu Properties商讨收购Lakeside in Essex and Manchester’s Trafford Centre,也有传闻收购MORGAN STANLEY’S 位于LONDON的HQ,然而所有一切都还未被link reit证实,可是年报/interim report多次提及ENGLAND市场,看来不是空穴来风。

对于下个Interim Report的预测

  1. 做最坏的打算,如上述提及,若Retail 25.5%租约期满中的一半租户不续约,加上Link REIT预备派发的HKD300mil租金补贴,预计下个interim report,link reit的revenue下滑4.6%,股息为HKD1.365per unit,还不算太差.
  2. 做最好的打算,若期满租约全数录得续约,同时录得5% revenue成长,扣除HKD300mil的租金补贴后,股息为HKD1.488。

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