YTLREIT (5109.KLSE) 发布了3Q2020季度报告,先看看数据,对比2019年同季度:

  • Revenue 下滑 16.75%,从3Q2019的RM126mil下滑至3Q2020的RM105mil
  • Net property income下滑15.15%,从3Q2019的RM67mil下滑至3Q2020的RM57mil
  • distributable income增加4.4%,从3Q2019的RM32.5mil上升至3Q2020的RM34mil
  • Nav per unit下滑5.1%,从3Q2019的RM1.685下滑至3Q2020的RM1.599

由于YTLREIT改为每年派息2次,所以这季度没有派息。而这季度的表现令人意外,在revenue以及net property income双双下滑下,YTLREIT竟然录得4.4%的distributable income增长,归功于RM2.2mil的net income from foreign operation,2019年同季度这录得亏损RM8.1mil。可是报告中并未说明细节,无从得知当中细节。 同时必须注意的是NAV PER UNIT下滑5.1%,主要归咎于澳洲以及日本产业贬值,总共贬值了大约RM170mil。

再次强调,YTLREIT的收益分为两部分,马来西亚以及日本的产业以master lease出租,所有澳洲的产业以hotel方式经营,所以,在covid19来袭下,以master lease出租的产业收入不变,甚至还录得4.15%增长。可是以hotel方式经营的澳洲产业,occupancy rate下滑至69.9%(2019年84.5%),revenue萎缩26.59%,net property income萎缩39.37%。最终master lease产业贡献net property income 68.5%,所以master lease property撑起了YTLREIT。 Covid19对YTLREIT的影响是巨大的,马来西亚从3月18日开始行动管制令。澳洲自3月20日禁止非国民入境,随即发布社交距离政策。日本则从4月宣布紧急状态,迟至5月25日才接除。

对于下季度的预测,相信澳洲酒店将无法避免的亏损,说实在的,无法预测下季度表现,我们大约计算,若master lease保持不变,澳洲酒店revenue下滑:

  • 50% 则realised income per unit 0.08cent(RM) per unit
  • 75%则realised income per unit -0.37cent(RM) per unit

最坏的情况当然是YTLREIT给予master lease property rental rebate,你认为不会发生吗? YTLREIT旗下另一只上市于新加坡的产托starhill global reit(P40U.SGX) 就是给予master lease 租户rental rebate,碰巧的是,该租户也是YTL旗下子公司,租用starhill gallery 那么YTLREIT会否一样给予YTL旗下公司rental rebate呢?唯有等下季度报告了。

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