Keppel REIT (K71U.SGX) 2006年上市新加坡股市交易所,专注于Grade A office的产业信托。目前持有9间产业,3间位于新加坡,5间位于澳洲,1间位于南韩,总产业估值为SGD8bil。2019财政年,Keppel REIT录得occupancy rate 99.1%,租户续约率为75%,平均租约期限为4.9年。

先看看Keppel REIT的产业:

  1. Ocean Financial Centre,位于新加坡,持有79.9%,产业估值SGD2,099mil,Occupancy rate 99.2%
  2. Marina Bay Financial Centre,位于新加坡,持有33.3%,产业估值SGD2,992mil,Occupancy rate 98.9%
  3. One Raffles Quay,位于新加坡,持有33.3%,产业估值SGD1,254mil,Occupancy rate 97.8%
  4. 8 Chifley Square,位于澳洲,持有50%,产业估值SGD222mil,Occupancy rate 100%
  5. 8 Exhibition Street,位于澳洲,持有50%,产业估值SGD246mil,Occupancy rate 100%
  6. 275 George Street,位于澳洲,持有50%,产业估值SGD231mil,Occupancy rate 99.6%
  7. David Malcolm Justice Centre,位于澳洲,持有50%,产业估值SGD215mil,Occupancy rate 100%
  8. 311 Spencer Street,位于澳洲,持有50%,建筑工程进行中,产业估值SGD324mil
  9. T Tower,位于南韩,持有99.4%,产业估值SGD300mil,occupancy rate 100%

2017至2019年表现如下:

  • Property income + other income 连续三年下滑,2017年SGD316mil,2018年SGD303mil,2019年SGD300mil
  • distribution per unit 2017年5.7cent(SGD) per unit,2018年5.56cent(SGD) per unit,2019年5.58cent(SGD) per unit
  • Gearing Ratio, 2017年38.7%,2018年36.3%,2019年35.8%
  • Nav per unit, 2017年SGD1.41,2018年SGD1.4,2019年SGD1.36

公司在2019年5月,以SGD292mil收购南韩T Tower,grade A office,以抵消2018年12月出售Ocean Financial Centre (20%持有权)以及Bugis Junction Towers造成收入损失。同时,为了维持股息,Keppel REIT APR 2019完成67.1mil unit回购,并加以注销。最终在收入大致保持,但是unit减少的情况下,股息节节上升。

来到1Q2020,Keppel Reit property income下滑3.3%,other income下滑1.98%,同样是由于回购unit导致收入保持,unit减少下,宣布派息1.4cent(SGD)per unit,ex-date 29/4/2020,payment date 29/5/20202,比2019年同季度1.39cent(SGD)per unit高,在T tower的贡献下,弥补了缺乏rental support,出售Bugis Junction Towers造成的收益减少。 必须注意的是,2019年同季度,Keppel REIT还享有sponsor给予的rental support SGD2.2mil,相等于0.07cent(SGD)per unit。本季度缺少rental support下,股息仍高于2019年,显示公司收益进步中。

Keppel Reit旗下所有产业在Covid19期间保持开放,公司保留SGD9.5mil给予租户援助,当中包括了新加坡政府给予的协助。必须注意的是,公司给予符合资格租户4月租金回扣,并且准许一些租户以一个月保证金缴付租金。在疫情影响下,只有50%租户续约,幸运的是,空置的空间被公司迅速租出录得occupancy rate 98.9%,平均租约期限(WALE)为4.7年。

按照原来计划,Marina Bay Financial Centre Tower 2将迎来新租户HSBC Singapore,10年租约。同时,目前正在进行建筑工程的311 Spencer Street将在第2季度完工,并以30年的长约租于Victoria Police,但是以上种种利好消息在Covid影响下,估计必须延迟至3Q2020才会真正反映。

所以对于下季度预测,在Keppel REIT给予租金援助下,大致预算income下跌20%,股息预计将下1.14cent(SGD)per unit。

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