刚好写好了IGBREIT,碰到MCO第一间产托quarter report,那么就一起上吧!

先看看过去的资料吧,IGBREIT (5227.KLSE) 应该是大马最广为投资者认识的REITs吧,2012年上市于大马股市交易所,持有城中著名商场Mid Valley Megamall & The Garden Mall。property sponser来自于 IGB (5606.KLSE)

先看看产业资料:

  • Mid Valley Megamall,市值RM3.66bil,2019年贡献了RM386.8mil或相等于70%的revenue,目前occupancy rate 99.9%
  • The Garden Mall,市值RM1.29bil,2019年贡献了30%或RM165.2mil revenue,目前occupancy rate 98.9%

过去2017至2019年, IGBREIT成绩单如下:

  • revenue 增长至RM552mil, 2018年RM535mil, 2017年RM524mil
  • net property income增长6.7%, 从373mil增长至398mil
  • distribution per unit 从2017年9.28cent(RM), 下滑至2018年9.19cent(RM), 再到2019年9.16cent(RM)
  • realised epu逐年增长,从2017的8.64cent(RM), 增加至8.91cent(RM)
  • 其他数据变化不大

过去这么多年来,IGBREIT一直以来都是稳定产托, 变化不大, 但是年年都在进步, 一年比一年好.

根据2019年报,REALISED EARNINGS PER UNIT增长, 为何股息逐年减少。那是因为IGBREIT的manager喜欢收取股票取代现金, 2018与2017财政年management fee 100%以股票支付, 所以”省却”了management fee费用, 导致股息增加(2019财政年收入RM35mil的management fee中,其中只有65%以发起新股交付)所以业务增长, 股息减少。

可是不幸的是2020年3月,由于covid 19的影响,IGBREIT 1Q2020季度报告,业绩下滑,细节如下:

对比2019年同季度:

  • revenue从RM141.2mil下滑至RM125mil,下滑幅度11.5%
  • net property income 从RM103.4mil下滑至 RM88.4mil,下滑幅度14.6%
  • Realised income 从RM82.8mil下滑至RM68.3mil,下滑幅度17.5%
  • distribution per unit从2.4cent(RM)下滑至1.94cent(RM),下滑幅度19.1%

revenue下滑的原因当然是covid 19的影响,虽然mid valley mall与garden mall仍然保持营业,可是仅限于supermarket,药剂店等必要行业。并且carpark完全免费。从3月27日开始,营业时间被限制于早上8时至晚上8时。

必须注意的是,管理层视乎租户的情况给予帮助,然而并未交待细节。而我google了许多报道,都没提及IGBREIT豁免MCO期间租金,只看到sunreit,pavreit,cmmt豁免租金。

管理层认为covid 19将影响IGBREIT 2020年财政年营收,这是由于给予租户租金上的帮助,加上租约违约风险增高。

让我们大约的计算:

三月18日至30日总计12天,占第一季度90天中13.33%,导致revenue下滑11.5%,net property income下滑14.6%,realised income下滑17.5%,distribution per unit 下滑19.1%

若mco在30/4/2020结束,则2Q2020有33.33%受影响,以上述数据推敲,预计第二季度revenue下滑28.75%,net property income下滑36.5%,realised income下滑43.75%,distribution per unit 下滑47.75%,也就是派息1.18cent (RM) per unit,这还未加上租约违约等等因素,希望不会这么糟糕。

更多有关IGBREIT的详情,当然关注它的专页Link text

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