有读者想了解Alaqar(5116.KLSE)的sponsor – KPJ (5878.KLSE),相比较Alaqa vs KPJ,那么,我分析看看,KPJ 2019年报尚未公布,唯有分析2018年年报,再加上2019年季度报告。

KPJ(5878.KLSE)目前在5个国家发展业务,分别为,马来西亚,印尼,泰国,孟加拉,与澳洲,服务客群超过3mil人,而当中马来市场贡献了97% REVENUE,私人医疗领域的市占率为18%

公司基本上分为3大业务,包含了:

  1. Hospital Operations医院业务 – 目前在马来西亚拥有26间医院,印尼2间,泰国,孟加拉各一间,总计30间。2018年接待了住院病人312k(INPATIENTS),不住院病人2.7mil (OUTPATIENTS) ,目前有3,107张床位,OCCUPANCY RATE为65.2% 而在2018年录得RM3.2bil的revenue, 占总revenue的97.2%
  2. wellness业务, 包括养老院等等, 目前公司持有经营5间wellness center, 4间在大马, 1间在澳洲, 2018年录得RM6.6mil的revenue, 占总Revenue的0.2%
  3. Tuition fees学院与大学收入, 目前公司经营1间大学3间学院, 2018年录得RM43mil的收入
  4. 其他收入 – 包括REIT派息等, 录得RM38.7mil revenue.

分析公司要比产托复杂一些, 对不起了, 对比2018, 2017的表现, 直接来个table吧,若有人看不明白,请留言,我一定会再详细解释:

KPJ DATA

总括来看,kpj还是很不错的,2017到2018几乎所有的指标趋向正面。并且current ratio高于100%,没短期债务问题,并且2018年公司还花了RM84mil派息,占total net profit的45%,股息给的相当大方,2018年股息总值2cent(RM),以星期五的闭市价RM0.885计算,dividend yield大约为2.2%

2018年年报中提及,公司将于2019年新开4间医院,分别为KPJ Batu Pahat, KPJ Kluang Utama, KPJ Miri and KPJ Kuching,不知道近况如何,若所有医院投入服务,有望提高收益。

必须注意的是covid 19对KPJ并没有正面影响,反而拖累KPJ,最近许多投行纷纷下砍私人医院机构,预测2020年盈利将下挫,目前入院以及门诊人数大减,病床occupancy rate只有平时一半,想想也是,除非必要,你我也不会现在去医院做全身检查吧。

其实从2019年KPJ的季度报告,反映了更高的Revenue以及profit,遗憾的是,季度报告资料不详细,无法做出分析。

对我而言,ALAQAR与KPJ并不能直接做对比,性质不同,你总不能compare orange vs apple吧,一个是私人医院,一个是医疗产托。对我而言,Alaqar会是更安全的选择,毕竟Alaqar不会直接面对市场的波动(租约都是长期),可是股价成长缓慢,要注意的是alaqar的gearing ratio已经来到40%,短期内难以再大幅举债。

KPJ则拥有许多可能性,毕竟业务成长快速。

给多一个Bonus吧,对比apple to apple,浅浅的对比KPJ与IHH(5225.KLSE)

IHH data

比较它们的table:

  • revenue来做比较,IHH是KPJ的三倍大!2018年KPJ成长4%,ihh成长3.4%,差别不大
  • EBITDA margin % IHH比KPJ更能掌握成本控制,IHH21.5%,KPJ15.21%
  • p/e ratio则能看到,IHH是夸张的79x,而KPJ则是21x,反映KPJ股价相对便宜。
  • current ratio与debt to equity, IHH表现更好,负债好少
  • ROE则是KPJ表现的更抢眼,8.7% 大胜IHH的1.7%,显示KPJ更有效运用资本。

对比两者,若有兴趣购入医疗股,自己做决定吧!

以上文章纯属分享,并不是投资或买卖建议